1. <small id='4h50c928'></small><noframes id='i80djsr4'>

      <bdo id='xx0lmdib'></bdo><ul id='o07rqgxr'></ul>
          <tbody id='16xcdrga'></tbody>

          <i id='oyi9yw99'><tr id='6n7d7bfq'><dt id='bd0o5twz'><q id='mrrmcbkj'><span id='4vfb06bk'><b id='ockhjqpk'><form id='bsf4ratg'><ins id='5np64if8'></ins><ul id='q5pl2w13'></ul><sub id='llg91k0d'></sub></form><legend id='80tbkbvu'></legend><bdo id='ccsohyq3'><pre id='soyuuqs0'><center id='hbk5eg2o'></center></pre></bdo></b><th id='liyyh6vc'></th></span></q></dt></tr></i><div id='evvr97jn'><tfoot id='yiqozt8r'></tfoot><dl id='wplyr2tu'><fieldset id='dfnp3fqt'></fieldset></dl></div>
          <legend id='1uj3ez9v'><style id='0vp53fuk'><dir id='p4i3pll9'><q id='5oryofoo'></q></dir></style></legend><tfoot id='8aiah8xq'></tfoot>
          鸽派式缩表政策丨专题报道
          发布时间:2021-11-13 09:53

            联邦公开市场委员会在11月2至3日的会议后维持政策不变,又表示只会在就业水平触及高位,而通胀率持续在2%或以上的情况下才会开始加息。

            显然,会议为货币政策正常化揭开了序幕,然而这将会是一个循序渐进的过程,预计在2023年才会加息。

            股票市场对此消息反应正面并继续造好,而债券和外汇市场的变化亦相对轻微。

            于11月2至3日的会议上,联邦公开市场委员会就缩减买债规模达成一致预期,并同时决定维持联邦基金利率目标区间在0-0.25%不变。

            从11月中旬开始,联储局购买美国国库债券的规模将按月削减100亿美元,而购买按揭抵押证券的规模则会按月削减50亿美元。故下一次缩减买债将会在12月中旬进行。

            如果缩表政策按这个时间表推进,如我们预期,联储局的买债行动将于2022年6月中结束。

            由于美国和全球经济增长放缓,美国就业人数仍远低于大流行前的水平,加上联储局认为通胀属暂时性,我们预期直至2023年第二季度才会进行首次加息,第二次加息则会在2023年第四季度出现。

            联储局的政策并不意外,加上采取渐进式的缩表方针,应有利美国与全球投资者的风险胃纳。美国股市在消息公布后继续造好,而环球市场在紧接的交易日早上亦见高开。随着联储局渐进式的方针与市场的承险取态,美元只是略为偏软。但中期而言,相对于欧元等其他货币,美元应会持续受惠于美债收益率回升,而债券市场对联储局的政策早已有所预期,故我们预计市场会持续波动,但债券价格将在区间内交易。

            在记者会上,鲍威尔的言论表明了联储局愿意对加息采取观望态度。担心通胀持续的投资者原先期望当局采取较的立场,但结果会议被贴上“鸽派式缩表”的标签。较短期的国债收益率变化不大,暗示了市场相信加息将缓慢有序地推进;而较长期的通胀预期(平衡通货膨胀率)则略有上升,反映出投资者认为联储局不会迅速减缓增长或通胀。总体而言,联储局政策影响属于温和。

            在通胀方面,联储局坚持它的看法─“通胀高企,主要反映了预期属暂时性的因素”。但同时也确认由于经济重启,部分行业的供求失衡情况仍然存在,导致价格大幅上涨。我们认同通胀回落的时间存在不确定性,故认为债息前景将会维持“低企但波动”的情况。

            联储局表示,只会在就业水平触及高位而通胀率持续在2%或以上的情况下,才会开始加息。这个政策方针将加息的可能性进一步延后。事实上,联储局主席鲍威尔在记者会上,亦就公开市场委员会的决定指出不代表“开始缩减买债规模并不代表我们就利率政策发出任何直接讯号”。

            联储局预计明年经济活动的实际增长率约为4%。虽然这数字较今年上半年约6.5%的增长率为低,但实际计算已是美国长期实际增长率的两倍。尽管如此,经济增长的步伐仍取决于新冠状病毒疫情的发展。

            联邦公开市场委员会亦表示“鉴于美国经济自去年12月以来朝着委员会的目标进发,并进一步取得实质性的进展”,故当局对缩表计划感到安心。

            当局将继续监察市场数据以解读经济前景,以便“在风险出现时适当地调整货币政策立场”─这表明联储局继续确信经济复苏已步入正轨,但障碍与风险仍然存在,故必须加以监察,而货币政策亦可能不会如市场期望般快速推进。

            对股票来说 ,联储局这个带鸽派的语调是属正面信息,因为低利率对股票估值是利好因素。当局未就紧缩政策进一步说明,市场预期明年将有两次以上的加息。由于联储局几乎没有提到加息的可能性,货币政策似乎不会破坏股市现时具建设性的基本面。

            对固定收益投资者来说 ,由于市场对加息寄予厚望,短期国债一度因被提早沽售令收益率曲线急挫,但联储局其后表示开始缩减买债规模并不代加息,收益率曲线又回到原本的水平。至于长期国债的收益率曲线则继续回升,表明一些投资者对通胀的担忧依然存在,并相信联储局的政策不会影响复苏步伐。无论如何,政策利率在可预见的未来应会持续保持在低位,而联储局的政策将保持通融。在美国,由于我们今年的财政赤字将有所下降,加上国债提供正收益率令需求依然强劲,故长线收益率曲线很大程度上维持在上限。

            对全球投资者来说, 承险取态仍然合适 。然而,由于我们正进入商业周期较成熟的阶段,将焦点放在能产生强劲现金流的优质公司乃至关重要。就收益型投资者而言,现金水平较高的公司有可能增加派息,这代表投资总回报依旧具有吸引力。

            资料来源:(Daily Shot),截至2021年10月7日。过往表现并不能预示未来回报。仅供说明。

            本文件或视频由位于香港皇后大道中 1 号的香港上海汇丰银行有限公司 (HBAP) 制作。HBAP 在香港注册,隶属于汇丰集团。本文件或视频由加拿大汇丰银行(包括其一个或多个附属机构:汇丰投资基金(加拿大)公司(下称「汇丰基金公司」)、汇丰私人投资顾问服务(加拿大)有限公司(下称「汇丰投资顾问公司」)、汇丰证券(加拿大)有限公司(下称「汇丰证券公司」)的分支机构汇丰投资通、汇丰银行(中国)有限公司、HBAP、汇丰银行(新加坡)有限公司及汇丰(台湾)商业银行有限公司(合称“发布方”)向其客户分发。本文件仅供一般传阅和资讯参考之用。无论出于任何目的,均不得复制或进一步分发本文件或视频的部分或全部内容予任何人士或实体。本文件或视频不得于分发该文件或视频属非法行为的司法管辖区分发。所有未经允许复制或使用本文件或视频的行为,均由使用者负责,并可能引致法律诉讼。本文件或视频所载资料仅作一般资讯参考之用,不构成投资研究或买卖投资产品的建议或推荐。本文件或视频所载的部分陈述可视为前瞻性陈述,提供当前对未来事件的预期或预测。相关前瞻性陈述并非未来表现或事件的保证,并涉及风险和不明朗因素。基于多项因素,实际结果可能与相关前瞻性陈述大不相同。HBAP 及发布方并无义务更新本文件或视频内的前瞻性陈述,亦无义务更新实际结果不同于前瞻性陈述所作预期的原因。本文件或视频并无合约效力,且任何情况下均无意于相关行为不合法的任何司法管辖区招揽或推荐买卖任何金融工具。本文件或视频所载内容反映汇丰环球投资委员会于编制文件或视频时的观点及意见,可能随时变更。这些观点未必代表汇丰投资管理当前的投资组合分布。汇丰投资管理所管理的个别投资组合主要反映个别客户的目标、风险取向、投资期限及市场流动性。

            投资价值及所得收益可升亦可跌,投资者可能无法取回最初投资的金额。本文件或视频列出的过往表现并非未来表现的可靠指标,不应依赖文内的任何预测、预期及模拟作为未来结果的指标。任何涉及海外市场的投资均可能受汇率影响,导致投资价值上涨或下跌。与成熟市场相比,新兴市场投资本质上涉及较高风险,而且可能较为波动。新兴市场经济体一般较依赖国际贸易,因此一直并可能继续因贸易壁垒、外汇管制、相对币值受控调整及其他贸易国实施或协商的其他保护性措施而受到不利影响。有关经济体亦一直并可能继续因其贸易国的经济情况而受到不利影响。投资涉及市场风险,请细阅所有计划相关文件。

            本文件或视频就近期经济环境提供基本概要,仅供参考。文件或视频并非按照旨在促进投资研究独立性的法律规定编制,并且分发前不受任何禁止交易规定的约束。本文件或视频并非旨在提供会计、法律或税务建议,亦不应视作会计、法律或税务建议而加以依赖。作出任何投资决策之前,应咨询财务顾问。如选择不咨询财务顾问,则须审慎考虑投资产品是否适合。建议在必要时寻求适当的专业意见。

            对于取自相信可靠来源但未作出独立查证的第三方资料,我们不就其准确性及/或完整性承担责任。有关资料乃取自我们相信可靠的来源,然而我们并无作出独立查证。

            汇丰投资管理是一组公司——包括汇丰投资公司——从事投资顾问及基金管理活动,其最终控股公司为汇丰控股有限公司。汇丰环球投资管理(加拿大)有限公司为加拿大汇丰银行的全资附属机构,但本身为独立法人。

            汇丰基金公司为汇丰互惠基金的主要分销商,并通过汇丰环球智选投资组合服务提供汇丰互惠基金及汇丰集合基金。汇丰基金公司为汇丰投资公司的附属机构,同时也是加拿大汇丰银行的间接附属机构。汇丰基金公司在加拿大所有省份提供产品和服务(爱德华王子岛除外)。投资互惠基金会有风险,投资前请阅读《基金资料概览》。

            关于汇丰私人投资顾问服务(加拿大)有限公司(「汇丰私人顾问公司」)的重要资讯

            汇丰私人顾问公司为加拿大汇丰银行的直接附属机构,在加拿大所有省份提供服务(爱德华王子岛除外)。私人顾问服务,是汇丰私人顾问公司提供的授权投资组合管理服务。参加该项服务,客户的资产会由汇丰私人顾问公司,或其委任的投资组合经理(汇丰投资公司),投资于各种证券,包括股票、债券、互惠基金、集合基金及衍生工具等。通过汇丰私人顾问服务持有或购买的投资,其价值可能会经常变动,过去业绩并不代表将来的表现。

            汇丰投资通,是汇丰证券(加拿大)有限公司(下称「汇丰证券公司」)的分支机构,而汇丰证券公司,则为加拿大汇丰银行的全资附属机构,但本身是独立法人。汇丰投资通只执行买卖指示,不会评估客户户口持有的资产是否合适,或客户的交易指示或其授权人士的交易指示是否合适。客户必须承担投资决策及证券交易的全部责任。

            此条款仅适用于汇丰(台湾)商业银行有限公司向其客户分发时的情况: 汇丰(台湾)办理信托业务,应尽善良管理人之注意义务及忠实义务。汇丰(台湾)不担保信托业务之管理或运用绩效,委托人或受益人应自负盈亏。

            *本文件或视频为HBAP 根据英文版翻译的译文。HBAP、汇丰银行(中国)有限公司、汇丰(台湾)商业银行有限公司、汇丰银行(新加坡)有限公司及加拿大汇丰银行已采取合理措施确保译文的准确性。如中、英文两个版本有任何不相符之处,应以英文版为准。

            本文件或视频的内容未经任何香港或其他司法管辖区的监管机构审阅。建议就相关投资及本文件内容审慎行事。如对文件内容有任何疑问,应向独立人士寻求专业意见。

            未经香港上海汇丰银行有限公司事先书面许可,不得以任何形式或任何方式(无论是电子、机械、影印、摄录或其他方式)复制或传送本文件的任何部分或将其任何部分储存于检索系统内。

            汇丰微信公众号“汇丰中国”供中国大陆地区使用。本公众号内提供的产品及信息供位于中国大陆地区的客户访问。本公众号由汇丰银行(中国)有限公司(“汇丰中国”)提供。汇丰银行(中国)有限公司由中国银行保险监督管理委员会、中国人民银行、国家外汇管理局等监管机构监督并管理。如果您身在中国大陆地区以外的其他国家或地区,本行不能保证能根据您所身处或居住的国家或地区的相关法律法规而向您提供本公众号下的相关产品和服务。本公众号上提供的资料无意被任何人传递至或使用于相关法律法规限制或禁止传播或使用该等资料的任何国家或地区,也无意供该等国家或地区的人们使用。

            1. <small id='c3pvh8w5'></small><noframes id='fbs5d745'>

                  <tbody id='pqj6hk3a'></tbody>
                <legend id='k73f7661'><style id='qhwi5wuo'><dir id='qc7xm52l'><q id='t2uuom4l'></q></dir></style></legend>
              • <i id='98dh1jwx'><tr id='ef0jg1zb'><dt id='rgqseeaa'><q id='blqkh1ia'><span id='7j4nu0lh'><b id='5jyb04hw'><form id='8kkzkqx4'><ins id='1173fwis'></ins><ul id='x2qq3k7e'></ul><sub id='64a7c2v3'></sub></form><legend id='10sblcyh'></legend><bdo id='3nl9042f'><pre id='uuvcgts2'><center id='zoq3w24f'></center></pre></bdo></b><th id='1l2ao1af'></th></span></q></dt></tr></i><div id='ef7bdh5m'><tfoot id='b1it0p9m'></tfoot><dl id='ad881cra'><fieldset id='se05ekf8'></fieldset></dl></div>
                  <bdo id='xl5zytg2'></bdo><ul id='qk37c3v2'></ul>

                    <tfoot id='uif4rzj4'></tfoot>

                      <bdo id='kx4sk3zq'></bdo><ul id='lq288vgk'></ul>
                  1. <legend id='whgsu9xq'><style id='t76gfqsm'><dir id='5u0wlqau'><q id='xic2aqh2'></q></dir></style></legend>

                      <small id='85txgstu'></small><noframes id='f39ijuh6'>

                      <i id='5x8vab5t'><tr id='ku6560ev'><dt id='dfi5qw1t'><q id='2n22rah5'><span id='0aiewqo9'><b id='peoyue59'><form id='6qpepwqh'><ins id='ilimc5pw'></ins><ul id='dxwfzjpp'></ul><sub id='vpn48qd8'></sub></form><legend id='xe7zueew'></legend><bdo id='woba6yae'><pre id='o5y37wdh'><center id='3zaujgoo'></center></pre></bdo></b><th id='jb9hw9z9'></th></span></q></dt></tr></i><div id='55zzbfn2'><tfoot id='dti0ct0y'></tfoot><dl id='mnjauqd0'><fieldset id='k6qvbkgq'></fieldset></dl></div>
                    1. <tfoot id='r4rbfvpk'></tfoot>